债券收益率与价格为什么是负相关

导读：债券收益率与价格是债券市场的两个重要指标。债券收益率的上升意味着债券价格的下降，而债券收益率的下降意味着债券价格的上升。那么，为什么债券收益率与价格是负相关呢？本文将深入探讨这个问题。

什么是债券收益率？

债券收益率是债券的预期收益与债券价格的比率。具体而言，债券的预期收益一般包括票息收益和资本收益。票息收益是指投资者从债券上所获得的利息收益，而资本收益是指持有债券期间由于市场利率变化而导致债券价格上涨或下跌所获得的收益或损失。

票息收益

债券的票息收益通常是按年计算的固定利率。例如，一张面值为1000元、票息利率为5%、期限为10年的债券每年会支付利息50元。如果在债券到期时其价格仍然是1000元，那么该债券的总收益就是预期的票息收益500元。

资本收益

除了票息收益外，债券的资本收益也很重要。当市场利率下降时，债券持有者将获得资本收益，因为此时债券的价格上涨。相反，当市场利率上升时，债券持有者将遭受资本损失，因为此时债券价格下跌。

在评估债券投资时，需要同时考虑票息收益和资本收益。如果市场利率下降，则资本收益可以弥补票息收益下降的损失。相反，如果市场利率上升，则资本损失可能会导致整个投资变得不划算。

什么是债券价格？

债券价格是指在市场上购买债券所需支付的现金金额，通常以债券的面值表示。例如，一张面值为1000元、价格为950元的债券，其折扣率就是(1000-950)/1000=5%。因此，该债券的票息利率必须高于5%，否则投资者将无法获得收益。

折扣债券和溢价债券

债券价格可以高于或低于其面值，这取决于市场利率和债券的实际票息利率。如果市场利率高于债券票息利率，那么债券价格将低于其面值，也称为折扣债券。相反，如果市场利率低于债券票息利率，那么债券价格将高于其面值，也称为溢价债券。

债券收益率与价格的计算公式

债券收益率通常使用到期收益率（YTM）来表示，也是市场上常见的收益率指标之一。到期收益率是假定投资者持有债券到期日并按票息利率收到它的本息。计算到期收益率时，需要将债券的现金流量折现至当前日期，以反映出未来现金流量的时间价值。

计算公式

到期收益率的计算公式如下：

到期收益率= [(票息支付/现价)+((面值-现价)/现价)×1/n]×

其中，票息支付是债券一年内的票息总额，现价是债券当前的市场价格，面值是债券的面值，n是债券的期限（以年为单位）。

债券收益率与价格的负相关性

债券价格与债券收益率之间的关系是负相关的。也就是说，当债券收益率上升时，债券价格下降；当债券收益率下降时，债券价格上涨。

影响债券价格的因素

债券价格受到多种因素的影响，其中包括市场利率、信用评级、通货膨胀率等。

市场利率的影响

债券价格最受市场利率的影响。当市场利率上升时，投资者可以获得更高的票息收益，这导致已发行的债券价格下降，因为它们的预期收益相对更低。相反，当市场利率下降时，已发行的债券价格上涨，因为它们的预期收益相对更高。

其他因素的影响

除了市场利率外，债券的信用评级、通货膨胀率等因素也会影响债券价格。例如，如果债券的信用评级下调，投资者将对其信用风险感到担忧，这会导致债券价格下跌。同样，如果通货膨胀率上升，在固定票息的情况下，债券的实际收益就会下降，导致债券价格下跌。

结论

债券收益率与价格是债券市场中两个重要的指标。债券收益率是预期收益与债券价格的比率，包括票息收益和资本收益。债券价格是在市场上购买债券所需的现金金额。债券价格最受市场利率、信用评级、通货膨胀率等因素的影响。债券价格与债券收益率之间的关系是负相关的。当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格上涨。

因此，在做出投资决策时，投资者需要综合考虑债券的票息收益、资本收益和市场利率等因素，对债券的价格和收益率进行评估。只有这样，才能获得更好的投资回报。