有限合伙型产业投资基金治理结构与管理模式

1、有限合伙型产业投资基金治理结构

有限合伙型产业投资基金由投资者和基金管理者共同组成一个有限合伙型基金组织，其主要由两方当事人组成：有限合伙人和普通合伙人，普通合伙人对合伙企业的债务承担无限连带责任，有限合伙人仅以出资额为限承担有限责任。有限合伙人不得参与有限合伙的经营管理，无权直接干涉普通合伙人的经营行为，否则就要与普通合伙人一起对有限合伙的债务承担无限连带责任。为保护有限合伙人的利益，法律规定，有限合伙人享有咨询权和监督权，对于一些重大问题，如提供担保、处分合伙财产等，有限合伙人有权参与和决定。

我国新的《合伙企业法》于2007年6月1日正式生效，新的合伙企业法第三章规定了有限合伙企业，这一规定为有限合伙型产业投资基金的发展奠定了法律基础。有限合伙型产业投资基金治理结构如下：

2、有限合伙型产业投资基金管理模式

国际上根据有限合伙型产业基金的治理结构，普通合伙人负责基金的运营管理，有限合伙人不参与基金的运营管理。基金管理者作为普通合伙人，一般由专业的投资公司或专家组成，其出资额只占整个基金份额的1%左右，负责基金的运作及管理，并对基金债务承担无限责任。普通合伙人的收入来源由管理费和利润提成构成。管理费由普通合伙人与有限合伙人根据协议约定，为所管理资金量的一定比例，一般为2％左右；利润提成一般为净收入的20%左右。投资者作为有限合伙人，是基金的主要出资者，其出资额大约占基金份额的99%，是投资基金最主要的资金来源，其不参与基金的运营管理，只以出资额为限对基金债务承担有限责任。

由于国内的信用体系还不完善，中国专业投资机构尚在形成过程中还缺乏较持久的投资业绩记录，这导致投资人还不能完全接受资金由专业投资机构进行管理的运营模式。国内有限合伙型产业投资基金往往设立投资决策委员会，吸纳有限合伙人代表参与到基金投资决策中。例如，嘉富诚创投基金设立了投资决策委员会就基金重大事务进行最终决策，委员会成员包括作为普通合伙人的专业投资团队及出资额超过一定数额的有限合伙人。这种有限合伙型产业投资基金的实际运营管理模式在一定程度上限制了普通合伙人的自主决策，客观上保护了有限合伙人的权益，但与有限合伙“能人出力，富人出钱”的组织理念产生了一定程度的背离，投资管理效率如何有待进一步观察。