PPP产业基金发展面临的问题和解决思路
（1）行业基金期限与PPP项目期限不一致
目前参与PPP行业基金的金融机构主要是银行财富管理和保险基金。银行财务计划的期限通常少于5年，保险基金的期限通常为5-10年，最长的期限通常仅为15年。保险基金参与PPP的活动才刚刚开始，其效果尚待观察。视财务管理和保险基金的期限而定，PPP行业基金的期限与PPP项目的20至30年的运营期限通常不匹配。对于商业项目，也可以考虑在中后期发行ABS以解决早期融资的到期问题，但是对于非商业项目，如何解决到期不匹配的问题是当前PPP中的一个主要问题。融资。
作者认为，可以通过三种方法来解决行业基金到期日不匹配的问题：
1.加大保险资金对PPP的参与。中国保险监督管理委员会不久前发布的《保险资金基础设施项目间接投资管理办法》为保险资金参与PPP项目提供了可能。保险基金具有规模大，期限长，成本低等优点，自然是有购买力平价的一个家庭。但是，许多保险公司仍在探索保险基金如何参与PPP，特别是批准标准和安全边际。建议监管机构和行业加快参与PPP的保险资金的研究，加快进度，并为长期PPP项目“输血”。
2.允许具有较高风险控制水平的银行和保险公司开展资金池业务，并推动滚动更新财富管理计划和保险资产管理计划，以支持其参与中长期PPP项目。可以通过滚动更新资金池业务和财务计划（即在短期财务计划到期后归还资金池，并同时启动同名新计划）来解决成熟度不匹配的问题。目前，一些大型银行的理财资金可以滚动定期发行，但滚动续发发行对金融机构的流动性管理和风险控制能力以及如何量化和有效控制其管理和控制能力提出了很高的要求。该区域需要仔细探索。
3.工业基金在到期时启动债务互换基金，以延长基金的生命周期。这一点之前已经讨论过了，所以我不再重复。
（2）缺乏信用增强实体
如上所述，银行和保险公司只愿意成为金融投资者，并投资于债转股实际债务（相同的股权仍处于起步阶段）。政府和建筑公司不愿增加对项目公司的信贷，导致资金短缺。需要支持的信贷增强主题缺失。信用增强实体的缺乏已成为当前PPP融资困难的主要原因。
为解决信用增强主体不足的问题，应坚持“举报谁的孩子”，“谁是领土的主人”的原则。对于用户付费的业务项目，特许权已授予社会资本，社会资本有机会通过运营获得超额收益，而信用应由社会资本提供；对于公共基础设施，市政和民生项目，没有现金流量或现金流量很小，投资收益基本上是政府购买服务或提供缺口补贴，因此政府应提供信贷增强。
（3）PPP资金的同质性与PPP行业的多样性之间存在冲突
PPP行业基金于2014年开始出现。经过2015年的尝试，2016年迎来了爆炸性的增长。但是，作为新事物，参与PPP行业基金的各方仍在探索中。基金类型主要是地方发展基金，通常是大型且完整的软件包，具有很强的同质性，缺乏差异性和专业性。 PPP行业涵盖交通，能源，市政，教育，医疗，环境保护，供水和电力，甚至文化和旅游等各个领域。这需要在某个领域深化专业基金的投资和管理。建议私募基金管理公司可以充分发挥其专业和专注的优势深入培育一定的产业，参与该产业领域PPP产业基金的运作与管理。
（4）地方政府，社会资本乃至金融机构仍然缺乏对PPP产业基金的理解，基金的作用尚未得到充分利用
就地方政府和社会资本而言，购买力平价工业资金是新事物。许多地方政府和社会资本对其了解不多，并认为它们只是筹资方式。即使是金融机构的员工，对工业资金的了解也非常有限。在与许多银行和保险机构的投资银行部门和资产管理部门进行沟通的过程中，我发现金融机构对PPP工业基金的理解不同，许多银行和保险公司还没有发布专门针对PPP工业基金的投资政策指南。资金。也没有风险控制指南，这使操作人员无法启动。实际上，不能说金融机构的专业人员不够专业。主要原因是PPP行业基金仍处于起步阶段，仍有许多细节需要探索。此外，PPP产业基金的六大功能还没有得到充分利用。建议各行各业加强对PPP行业基金的讨论和研究，提高对PPP行业基金的认识水平。
（5）PPP行业基金管理公司的管理能力有待提高
目前，通常有三种类型的基金管理人负责PPP工业基金的管理。一种是发起产业基金，一种由地方政府和金融机构或其他实体新成立并由地方政府领导和控制的基金管理公司；另一个是私人资本或由个人建立的纯粹私人基金管理公司；第三，金融机构集团旗下的基金管理公司或资产管理公司，或者由金融机构和其他实体在金融机构的领导下新设立的基金管理公司。这三种类型的基金经理各有特点，也各有优缺点。政府主导的基金管理公司更加注重政策和指导，有利于促进PPP项目的实施，但它们通常都不专业。金融机构牵头的基金管理公司专业性强，有较强的风险控制措施，但通常受此影响。金融机构对风险偏好的限制对项目和信用增强实体有严格的要求；私募基金管理公司更灵活，更专业，但是由于实力有限，它们在某种程度上无法进行如此大规模的基金管理程序。
