基金组合如何构建才合理？

现在越来越多的投资者选择基金投资，确实，基金投资是普通投资者的一种非常好的选择，可以省心许多，但基金投资也不是随便购买一些基金就可以了。最近看到很多的投资者通过支付宝购买基金，晒出来购买了许多的基金，每只基金买入金额都不高，基金之间有什么关系也没有搞清楚。同样的一些经验较丰富的投资者经历了这个阶段之后开始考虑构建自己的基金投资组合，这些投资者在构建相关的基金投资组合过程中也碰到了较多的疑问。

一、基金投资组合的重要性

做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。——“全球资产配置之父”加里·布林森

不同类型基金一般投资不同的类型资产，而不同类型资产有不同的市场涨跌规律，往往某类资产出现下跌，另一类资产可能就会出现上涨，通过构建不同的基金投资组合可以达成资产的长期稳定增值保持的目标，实现风险分散的目的。

基金组合投资的风险与收益分析

下图是近8年偏股基金和债券基金的组合与不同配置比例的收益情况

长期来看，市场的不确定性增加了配置组合的确定性和性价比。从5～8年时间维度看，股债八二、六四组合年化收益率基本均在10%以上，而六四组合的波动率明星小于八二组合，能很好的实现风险分散的目标。

二、那如何构建基金组合？

愚夫闲人总结基金组合投资四步曲：确定组合投资目标、选择核心组合、选择非核心组合、检查投资组合。

步：确定组合投资目标

基金投资五问：为什么投资? 投资要达到什么目的? 需要多少资金? 我有多少自己可以投资？我能承担的风险是怎样的？回答这些问题是投资过程的步，也是最艰难的一环。

首先，个人的投资目标和风险承受能力可能不一致。每个人内心都希望自己的投资能获得更好的收益，但风险和收益是相伴而生的，收益高风险就大，风险小收益相对就低。最近有很多投资者看到科技类基金涨了非常多，立马冲进去买了大量的科技类基金，都买在了高位，这几天科技基金一下跌，大家都出现了不同程度的亏损。如果你需要借助激进的投资方式比如买进科技类基金或者小盘成长型基金获取高收益以实现投资目标，却无法承受在一个季度内亏损20%的风险。这时你要么接受这个风险水平，要么调整投资目标。

其次，时间因素也有重要影响。如果投资目标是为了30年后退休养老，你就可承受较大的收益波动，因为可分散风险的期间较长，即使投资出现亏损，还有时间等待基金净值的回升。如果离投资目标为期不远，那么应注重保有已获得的收益，而不要为了赚取更多收益去冒险，应该多投资于债券基金、货币市场基金，少投资于股票/混合型基金。

第二步：选择核心组合

针对每个投资目标，投资者应选择三至四只业绩稳定的基金，构成核心组合，这是决定整个基金组合长期表现的主要因素。混合型基金和债券基金适合作为长期投资目标的核心组合，从资产类别来说，消费/医疗类别的基金适合构建长期的，目前科技类基金也比较适合构建未来中期的核心组合。至于短期投资目标的核心组合，短期和中期热点基金则比较适合，如最近的证券类主题基金和严重低估的一些周期类基金（如基建、资源类）等就可以作为短期核心组合。一种可借鉴的简单模式是，集中投资于几只可为你实现投资目标的基金，再逐渐增加投资金额，而不是增加核心组合中基金的数目。

制定核心组合时，应遵从简单的原则，注重基金业绩的稳定性而不是波动性，即核心组合中的基金应该有很好的分散化投资并且业绩稳定。投资者可根据“三好法”选择到的基金公司的基金经理管理的基金。此外，投资者应定期关注这些核心组合的业绩是否良好，如果其表现连续三年落后于同类基金，应考虑更换。

第三步：选择非核心组合

在核心组合之外，不妨买进一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股票或行业的基金，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益，比如科技类基金、周期类基金等等，小盘基金也适合进入非核心组合。非核心组合的基金一般具有较高的风险和周期性，因此要控制投资比例，在获取一定的收益或者一定的周期结束前进行调整，以免对整个基金组合造成太大影响。

第四步：定期检视投资组合

在构建好自己的组合后，投资者没有必要频繁地检查自己持有的组合，这样做不仅耗时，还很可能会导致追求基金的短期表现，从而交易频繁，发生不必要的费用。经验表明，"懒惰"的投资者往往比这类"勤劳"的投资者获益更多，建议投资者每半年(或者每季度)检查一下持有的组合就可以了。其目的主要是找出是否存在问题及需要采取的调整手段。检查的主要步骤如下：

1、确认目前基金组合配置与你的投资目标是否相符

如果你的投资目的发生重大变化，就必须重新考虑适合自己目标的新的核心组合与配置比例。同样的，如果所持基金的投资策略变化或各品种市场表现不同都会造成持有组合的资产配置发生变化。所以投资者应先检查自己的投资目标和持有组合的资产配置是否发生变化、二者之间的差距多大、发展方向如何，然后依此判断是否需要调整及如何调整。

2、透视你的组合投资

由于投资分散化的要求，投资者在各类资产配置上并不只是购买一只基金，如你的资产配置中往往有多只不同类型的股/混基金基金组合，这使得投资者对自己配置的资产的情况并不能一目了然。可以借助相关的基金分析工具和平台来了解自己各类资产的投资风格、分布情况等。并将投资组合中各类资产的分布与投资者自行选择的指数相比较，投资者对其中偏差较大的可进一步求证其合理与否。另外，对单个基金的总持有量更好不要超过组合资产的30%。

3、检视具体的投资基金

投资者每季度/半年都对所持基金检视，关注所持基金的基金经理是否变动、投资策略是否有变更及基金公司有什么变化（如总经理变化，有时带来的影响也非常大）、基金收益变化是否落后等信息。

对于一些行业类或者主题类基金，还需要关注一些宏观趋势性的变化。对于债券类基金，需要关注宏观利率的变化，降息一般有利于提升债券基金收益率，加息则相反。

同样的，投资者每季度(或半年)有必要回过头看看自己组合中贡献更大及拖累更大的基金品种分别是哪些，也可以与自己要求的回报率相比，找出那些偏差较大的基金品种。这里有两点要注意的：

一是，不要太看重短期表现，建议选取今年以来的回报或者一年以来的回报作为依据。

二是，不要简单的把投资于表现差的基金转移到表现好的基金，主要看其实际价值与价格的相对位置。比如一些超跌的品种反而应该增持，比如这次疫情影响的消费类基金，它们在下半年很可能存在更大的机会。