道氏理论包括哪些主要内容？

要详细地剖析及运用道氏理论，就必须将道琼斯工业指和交通指数每日的收市价和股票买卖成交量资料记录下来。至于道氏理论的要旨——不论是否具有争论性，我将一一阐述如下∶

（1）股价指数（平均）反映了一切市场行为在股票市场里，指数反映了众多投资者的综合行为。大众乐观，无论有理还是无理，适中还是过度，都会推动股市上升。大众悲观，不论盲目恐慌，还是真有实际问题，都会反映在市场上指数下挫。指数的每天波动中表现了各种已公开的事件，可预测事件以及能影响供给和需求的各种情况，甚至在那些不可予测的重大自然灾害出现时，亦能迅速地给予评价，表现了可能的结果。所以说指数代表了市场大众心态和行为的总和。

（2）收盘价才有效道氏理论并不关心每个交易日中的更高更低价，而只注意收盘价。因为收盘价是对每天股价的最后评价。大部分人根据这个价位作买卖的委托。

只有收盘价的高低才对趋势的确定具有意义。虽然有人提出不同意见认为指数在顶部或低部的突破，应该有明显的涨（跌）幅度以确定市场的趋势（比如说一个百分点），但 Dow 和 Hamilton 强烈地认为在收盘的任何突破，即使是0.1这么小的数目，也是一个有效的信号。

（3）股市的三种趋势—潮汐、波浪、波纹"市场"表现了一般的股价状况，股市有三种趋势。同时并存。其中最重要的是主要趋势的变动。

它们表现出上涨和下跌的波动持续到一年或一年以上。在主要趋势进行中到处会被相反方向的次级波动所打断——当主要趋势暂时离开本身趋势太远时的弹升或调整行情。

而次级趋势又由不太重要的短期变动或日常小波动所组成。我们可以用潮、浪、波的现象来诠释股票市场中的三处趋势运动。在股票市场里，主要趋势就象潮（Tide）的波动∶涨潮时一个接一个的潮汐带着海水不断地拍打海岸，直到最后，到达最.高点而又一波一波地逐渐退去。

如此涨潮——退潮，循环往复。在这段涨潮与退潮之中，波浪（Wave）常常一波接一波滚滚而来，而后退去。涨潮时，每个接下来的波浪推动着水位不断升高，而当它后退时，水位并不比先前的波浪退得多。退潮时，每个接下来的波浪使水位比先前更低，而接下来的波浪并不能恢复先前的水准。

同时，海水的表面被波纹（Ripple）或故意扰乱者所搅动，或顺着或逆着波浪的趋势。潮汐、波浪、波纹代表着市场的主要趋势、次级或中级趋势、短期变动。主要趋势（Primary Movement）主要趋势理论是道氏理论的核心和精华，包括上升股市和下跌股市两个部分。

长期上升是大牛市（Bull Market），长期下跌是大熊市（Bear Market）。一个长期趋势（并非一定如此）可以长达一年或者数年。牛市、熊市更叠变换，一去一来，循环起伏。牛市的更高点就是熊市开始，熊市的更低点又是牛市的先端。