巴菲特投资准则第 19 条∶ 了解被投资企业的管理状况

第 19 条∶ 了解被投资企业的管理状况

我总是把自己看作一个统揽企业全局的人。如果管理层也能像我 那样，从全局着眼来制定和实施政策，那就是我喜欢的管理层。 ——沃伦·巴菲特

在对一家公司进行投资之前，不仅要对公司的具体收益进行分 析，而且还应对公司的管理状况做审慎的考察。

我们将自己的资金投入公司中，期待获得增值，意味着将自已口 袋里的钱委托给别人代为打理。这个委托人的人品，利用低资本获取 高回报的能力，就成了我们必须关注的重点。具体到对公司的考察， 要求我们充分了解所要投资公司的管理状况。

在某种程度上，对企业管理状况的考察，其实就是对管理者的考 察。巴菲特在对自己想要投资的企业做考察时，管理人员的素质和能 力是一项非常重要的指标。

巴菲特对于公司管理者的要求，总结起来共有五个方面：

1）要把股东利益放在位。对那些没有计划的乱收购、乱扩 张、乱用公司资金的管理者，首先排除在外。

2）要学会合理分配资金。以本公司为首要考虑目标之后，再投 资其他的业务。

3）要牢记控制成本。所浪费的每一分钱，都是公司的纯利润。

4）对股东要坦诚。不要总是强调公司有利的一面，忽略不利的 一面。

5）不要受惯例驱使。

公司管理者要有自己独特的眼光和管理理 念，流于平庸的管理者，旗下的公司不可能卓越。 巴菲特经常把股票的表决权交给公司管理层，前提是他相中的公 司主要负责人还留在公司。如果公司的主要管理者走了，那么他很有 可能会卖出股票。

另外，巴菲特认为，作为一个的管理者必须认识到∶公司利 润的分配，除了要符合自已的管理理念外，还必须要符合公司发展的 阶段性特征。 在公司发展的前期，大量的资金要投入到新产品开发和证券发行 上。

到了中期，随着公司的发展、成熟和壮大，公司内会存在一些剩 余资本。这时便出现了利润的分配问题。

一般公司会做出以下几种选择∶

把得到的利润返还给股东;

收购其他公司以寻求进一步的增长;

继续以这个较低水平的回报率进行再投资。

如果把这些过剩的资金全部用于再投资，能够产生更高的收益， 那么公司就应当保留全部的利润，进行获利丰厚的再投资。

于是，从一家公司对利润的分配上，也可以看出其管理者的水平 高低。 由此可知，能够入得了巴菲特法眼的管理者，必须具有对公 司利润合理分配的应变能力，即赚钱能力。能够在公司的不同发展时 期，在不同的盈利状态下，选择合适的利润分配方式的管理者，才能 够最终保证股东们的资产增值。这也是投资者判断公司管理者与 否的重要标准。