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股票解除限售是什么意思

一、什么是股票解除限售？

股票解除限售是指公司或者大股东在锁定期后获准自由买卖其持有的股票。限售期是指证券发行人与筹资主体及其股东为了维护公司股权结构及防止股价过快波动而签署的一项协议，规定股份持有人在协议生效的一定期限内不能对其所持有的股份进行转让或抵押。而当期限届满后，股份持有人即可自由转让和抵押其所持有的股份。

1.什么是锁定期？

锁定期是指投资者在股权投资基金中的股权投资期满后，暂时不能将其持有的股份出售的期限。锁定期时间根据基金合同规定而不同，一般为3年到5年，其中包括固定锁定期和流动锁定期。固定锁定期指的是从基金合同生效之日起预先规定的一定时间，证券交易所上市公司的固定锁定期最长不超过36个月。流动锁定期指的是在固定锁定期届满后，按照约定条件分段解除锁定的期限，直至完全解锁。

2.什么是限售股？

限售股是指上市公司中由于上市时机和融资结构等因素影响，不能在某一段时间内随意买卖的股票，持有者要遵守相关规定才能进行交易。限售期满后股票转让如同普通股票一样，只需要走证券交易所的流程即可。

二、股票解除限售的原因是什么？

股票解除限售的原因可以从公司、股东、投资者等多方面考虑。

1.公司解除限售的原因

（1）促进公司股权结构优化

公司在解除限售股的时候，股东数量和构成可能会发生变化，这有利于改善公司的股权结构，减少垄断，增加公司的稳定性和竞争力。

（2）增强公司股东的激励机制

限售股权的制度设计是为了增强股东对公司股票交易的持有动力，保护公司股权结构，但是在锁定期结束后，新老股东的股权占比发生变化，原来股份较少的管理层获得更多的股份，从而增加管理层治理公司的积极性。

2.股东解除限售的原因

（1）股东需要资金

限售股的解禁会让原本无法处理的股票变得可向市场出售，股东的资金流动得以解决。

（2）股东分散风险

持股分散度低的股东可能为了提高资产配置的灵活性和降低风险而进行部分减持，因此股权分散也是解除限售的原因之一。

三、股票解除限售的形式

股票解除限售的形式通常有两种：一是公开市场交易，股东可以选择将股份转让给普通投资者，也可以通过证券公司进行公开市场交易；二是大宗交易，大股东和市场中的几家机构投资者可以在协议成交样本上进行交易，每次交易的金额非常大。

1.公开市场交易

（1）交易规则

公开市场交易指的是在证券交易所上市的股票通过相应的证券交易平台进行买卖，这种交易方式有固定的交易时间和制度，能够加强交易的透明度和公正性。

（2）交易方式

股东可以选择自己参与交易，直接出售股票，也可以通过证券公司代理进行交易，证券公司会按照股东的意愿进行操作，完全遵照交易手续完成交易，证券公司会收取一定的交易手续费用。

2.大宗交易

（1）交易规则

大宗交易是由承销商，即券商或银行，承担承销风险和交易担保的一种非公开的股份转让方式。通常，只有机构投资者和非个人的投资者才能参与大宗交易。

（2）交易方式

在大宗交易中，承销商会先与股东进行一次询价，然后再与买家协商确定股票的价格和数量，进行交易。这种交易方式受到部分监管机构的限制，需要保证交易信息保密，并且需要按照相关规定进行披露。

四、股票解除限售的时间

股票解除限售的时间是由相关法规和公司协议来规定，一般情况下，解禁股票需要遵循以下两个流程，即备案和审核。

1.备案流程

（1）公司备案

对于存在定向增发、可转债等相关证券的公司，需于限售股份解禁前10个交易日，向拟上市证券交易所递交股票解禁备案申请。

（2）股东备案

股东对于解禁数量或比例可按照所持有股票数量的10%为一份递交备案申请，向拟上市证券交易所递交股票解禁备案申请，证券交易所于接到申请后，需在3个工作日内出具备案意见。

2.审核流程

（1）公司审批

拟上市公司应当于限售股份可转为普通股份的前15个交易日前，提交相关报告，告知解禁股数及股东、解禁机构等有关情况，上市监管部门将依法审核是否符合上市条件，审核时间一般为3个工作日。

（2）股东审批

股东向证券交易所申报的解禁比例，需由证券交易所在3个工作日内出具审核意见。

五、股票解除限售对于股票市场的影响

股票解除限售对于股票市场有一定的影响，在不同的市场状态下可能带来不同的结果。

1.正面影响

（1）促进上市公司股权结构优化

解禁后，大量机构投资者、股东、股东配偶将面临到是否选择给予自己投资策略以重新配置的问题。一类投资者是希望用解禁的钱对现有的组合进行进一步的优化，为自己减少风险。一类股东是在公司账面收益可观的状态下，要对短期成果进行兑现。而这些股份被市场化配置，逐渐流向有市场竞争力的投资者，那么这些投资者一方面可以赚到折价的收益，另一方面对于欲优化自己投资组合构建也有一定的作用。

（2）反映公司的市场价值

限售股的解禁往往集中在一段时间内进行，如果公司经营正常，投资者对公司信心充足，解禁对股价的冲击是短暂的，市场将会通过其冲击后股价的反弹给出肯定。解禁能够让资本市场更为客观地反映公司的成长潜力和价值，大批解禁股到来会使得公司股票价格更为准确地反映市场价值。

2.负面影响

（1）对股票市场带来压力

一般来说，解禁带来的是股票市场的供给过剩，这会导致股票市场产生下跌压力。此时，机构投资者购买解禁股市场价格较低，以达到合理配置的独立要求，而短期投资者识别了股票市场压力的可能性，会选择在股票市场产生足够压力后迅速离场，造成市场大幅震荡。当然，市场需求与供给决定因素的交互也会使得某些股票的供给过多并不会影响市场，也有部分机构投资者是期待解禁的。

（2）短期调整的可能性较大

解禁的股票往往只是公司总股本的一部分，对整个市场而言是一个较小的比例，可以预料的是在解禁期间部分个股或沪深股指会出现调整，部分空军也会对解禁股表现出较高的关注度，将短期市场事件曝光在市场上。